第155節

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為了做到這一點，陸持拋棄了他管用的資料模型和數學公式以及高深的金融理論，直接給出了兩個即便是中學生都能弄懂的資料——

第一個就是貸款人信用評分。按照銀行和貸款機構的相關規定，他們會給每一位想要買房的貸款人評分。一般情況下，只有分數高，還款能力好的優良客戶才會透過稽核，發放貸款。然而現在的情況是，m國政府為了推動房市的增長，銀行和貸款機構為了更大的利益，在發放貸款時根本不考慮客戶的還款能力。一些沒有穩定收入的低收入人群，信用級別非常差的違約常客也可以拿到貸款。而這樣的決定則意味著一旦遇上危機，這些人會立刻喪失還款能力。也就是說，一旦發生危機，那些發放貸款的銀行和貸款機構根本就不能保證順利回收貸款，他們能得到的只是一棟棟沒有換完貸款的房子。屆時這些房子就會成為銀行的不良資產包的一員，並且佔據極大的份額。

然而，m國的銀行和金融機構為了賣出更多的次級債券，不惜串通評級機構，將這些原本就沒有資格獲得貸款的客戶，還有那些由隱藏風險非常大的貸款合同打包的次貸債券紛紛評為aaa級別的優質債券售賣給更多的股民分攤風險。

陸持給出的第二個資料就是房貸可變利率。一般情況下，貸款人從銀行拿到購房貸款後，還款時是要加上利息的。並且這個利息會隨著行情的變化而浮動。陸持發現，在銀行和貸款機構發放的房屋貸款中，這個房貸利率也是在不斷變化的。然而跟普遍認識上的隨行就市不同，銀行及貸款機構發放給這些客戶的貸款利率是逐漸遞增的。也就是說，剛開始幾個月的利息很低，越到後面利率越高，直到還款人根本還不起貸款。打個比方，就跟高利貸利滾利差不多。

房貸利率的不斷增加直接導致房價的虛高。而這種虛高並非是由市場決定的正常價格，而是由人為推動的。換句話說，這些房子本身的價值與貸款價格並不匹配。而是次級債券推出以後，m國各大銀行和金融機構為了刺激房價不斷上漲，不顧市場的客觀規律，也不顧貸款人的資質，刻意放寬貸款政策，鼓勵客戶置辦越來越多的房產，以及引入一大批信用不良的客戶購買房屋辦理高利率貸款所引起的虛假繁榮——就是在人為製造m國的房市繁榮泡沫。

一旦泡沫破碎，就會導致房價下跌，那些手中擁有幾套房產，有幾份貸款要還的客戶根本無法償還越來越高的貸款利息。在大盤都在跌的情況下，估計這些客戶也沒有辦法將價值下跌的房產轉賣給其他人。最後的結果就是大量償還不起貸款的客戶們紛紛棄房逃跑，或者辛苦供養的房產被銀行和貸款機構回收。銀行和貸款機構的不良資產包擴大，但是資金鍊可能會斷裂。大量金融機構的資金鍊斷裂將直接導致經濟的崩盤——次貸危機就此爆發。

陸持的演講論據詳例項子生動，聽得一眾學弟學妹們目瞪狗呆的同時，也如醍醐灌頂恍然大悟。

而不出陸持所料，在演講結束後，他的一番論據也在社會引起軒然大波。原本還懵懵懂懂的股民們也都明白了陸持想要做空m國房市的底氣所在。一些股民心生動搖，甚至想要儘快拋售手中的房產和次級債券。然而事不湊巧——

就在陸持在斯坦福大學演講之後的一個禮拜，也就是2006年的1月5日，納斯達克指數突破2276點，創下自飛機幢大樓事件後的新高。

受到這個利好訊息的影響，m國房價指數再次躥升，原本在觀望的民眾受到鼓勵，決定繼續觀望下去。

原本就如臨大敵的m國政府和相關評級機構也紛紛跳出來自證清白，尤其是幾大評級機構的負責人，在公開場合以及媒體採訪中紛紛指責陸持信口胡言譁眾取寵，有操縱輿論倒逼市場之嫌。m國證監會也站出來警告陸持不要試圖用自己的影響力汙衊m國官